7月3日，国债期货全线由跌转涨，30年期主力合约涨0.13%，10年及5年期主力合约涨0.01%。
据央行7月1日消息，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。
△图为位于北京的中国人民银行。（图片由CNSPHOTO提供）
东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。这是本次公告发布后，债券收益率大幅度上升的原因。
在现券市场中，市场将目光转向中短端债券。7月2日，中短端债券收益率的下行幅度高于长端债券，10年期与30年期国债收益率的下行幅度在1—2个基点之间，而5年期和7年期国债收益率的下行幅度皆在3—4个基点。
据多位业内人士测算，从疫情平稳转段后的市场运行实践看，2.5%至3%是10年期国债收益率的合理区间，收益率跌到2.5%以下已经说明长债资产并不是“完全安全”的。目前债券价格上涨预期持续较强，银行存款大量进入债市，过度炒作也会使“安全”资产变得“不安全”。
业内人士普遍认为，央行开展国债借入操作将有利于债券市场稳定，避免市场非理性波动，防范潜在风险。
招联首席研究员董希淼表示，近期央行多次提醒，其在公开市场开展国债交易操作是双向的，并不是一味买入，央行新动作，债市强劲反弹！投资者该入场吗？也可以择机卖出。这是央行在对当前市场形势进行观察、评估的基础上审慎做出的决定，表明央行近期将在公开市场开展国债卖出操作。这将影响债券二级市场供求关系，从而可能影响利率走势，进而避免中长期国债利率过度偏离合理水平。同时，央行通过此举，提醒金融机构和个人投资者注意防范投资中长期债券可能产生的期限错配和利率风险。
自去年召开的中央金融工作会议提出“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”后，市场对于央行买卖国债的问题高度关注。
在“2024陆家嘴论坛”上，央行行长潘功胜表示，央行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。
展望后续债券市场的投资策略，分析人士表示，央行实质性举措的推进或在短期内压制债市情绪，但欠配压力仍在，关注后续央行新工具的实际落地节奏。
海通证券固定收益首席分析师郑子勋认为，在非银机构欠配格局下，利率本身有下行的动力，但央行实质性的行动推进或将催生谨慎情绪再起，利率再探新低的阻力或更大。在短期操作上建议回归谨慎。
（注：本文不构成任何投资建议）
来源丨中国商报微信综合自中国银行保险报、上海证券报、经济参考报、每日经济新闻、证券日报
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